In letzter Zeit ist ein Trend erkennbar: Immer mehr Krypto-Projekte beginnen, Tokens zurückzukaufen.
In der Vergangenheit wurde der Großteil des mit dem Protokoll verdienten Geldes in der Staatskasse aufbewahrt, und beim Token ging es mehr um Governance und Anreize; Mittlerweile beginnen immer mehr Projekte mit Rückkäufen, Zerstörungen, Pfandteilungen und sogar der direkten Ausschüttung eines Teils der Einnahmen an den Inhaber.
Das Gleiche nennt man aber auch „Einkommensbeteiligung“, der Unterschied ist aber tatsächlich sehr groß. Bei einigen handelt es sich um echte Rückkäufe und echte Zerstörung, bei anderen handelt es sich lediglich um den Rückkauf der Münzen an die Staatskasse; Einige werden automatisch ausgeführt, andere erfordern die Entscheidung des Teams oder des DAO und können jederzeit angepasst werden.
Daher wird in diesem Artikel eine Reihe typischer Projekte untersucht, um zu sehen, wie sie Geld verdienen, wie das Geld aufgeteilt wird und wie viel der Token am Ende wirklich bringen kann.
1. Hyperliquid @HyperliquidX｜XHunt Ranking: 171
Die Einnahmen von Hyperliquid stammen hauptsächlich aus Transaktionsgebühren für Kassa- und Dauerverträge, wobei die jährlichen Gebühren über 1 Milliarde US-Dollar für den programmatischen Rückkauf von HYPE verwendet werden.
Ein Teil der Bearbeitungsgebühren, die dem Unterstützungsfonds zugeführt werden, wird automatisch in HYPE umgewandelt, und der zurückgekaufte HYPE wird direkt vernichtet und dauerhaft aus dem Umlauf und dem Gesamtangebot entfernt.
Rückkaufquote: 99 % Transaktionsgebühr
Rückkaufmethode: Automatisch
Ob zerstört werden soll: ✅
Ob dem Inhaber zugewiesen werden soll: ❌
Token-Einnahmequelle: Buyback + Burn
2. PUMP@Pumpfun｜XHunt Ranking: 296
Bei PumpSwap wird für jede Transaktion derzeit eine Bearbeitungsgebühr von etwa 1,25 % erhoben, von der ein Teil an LP/Ersteller geht und der verbleibende Teil Plattformeinnahmen bildet; Darüber hinaus werden auch Bonding Curve, Terminal und andere Produkte von Pump.fun zum Umsatz beitragen.
Derzeit wird die Plattform 50 % des Umsatzes für den Rückkauf von PUMP verwenden und die gekaufte PUMP wird direkt und dauerhaft vernichtet.
Rückkaufquote: 50 % Umsatz
Rückkaufmethode: Programmatisch
Ob zerstört werden soll: ✅
Ob dem Inhaber zugewiesen werden soll: ❌
Token-Einnahmequelle: Buyback + Burn
3. UNI @Uniswap｜XHunt Ranking: 60
Ende 2025 eröffnete Uniswap offiziell das Gebührenprotokoll und ein Teil der Transaktionsgebühr wurde in TokenJar eingegeben. Anschließend wurden über den Firepit-Mechanismus die im Protokoll angesammelten Vermögenswerte gegen UNI ausgetauscht und die entsprechende UNI dauerhaft zerstört.
Am Beispiel der klassischsten Version 2 kostet jeder Swap 0,30 %. Nachdem die Protokollgebühr aktiviert wurde, werden 0,05 % an das Protokoll und 0,25 % an den LP gezahlt. V3 berechnet entsprechend der Gebührenstufe der verschiedenen Pools, und die Protokollgebühr ändert sich auch mit der Poolkonfiguration.
Rückkaufquote: Hängt von der Protokollgebühr verschiedener Versionen und Pools ab
Rückkaufmethode: Erlaubnisfreie, marktaktive Arbitrage-Ausführung
Ob zerstört werden soll: ✅
Ob dem Inhaber zugewiesen werden soll: ❌
Token-Einnahmequelle: Protokollgebühren → UNI Burn
4. SKY @SkyEcosystem｜XHunt Ranking: 301
Die Einnahmen von Sky stammen hauptsächlich aus USDS-bezogenen Krediten, Hypothekendarlehen, der Verwendung von Mitteln durch Sky Agent, Treasury-Strategien, dem Peg Stability Module usw.
Etwa 55 % des aktuellen Protokollüberschusses werden für den Rückkauf von SKY und 45 % für Staking Rewards verwendet; Darüber hinaus wird das Finanzministerium aufgrund von Governance-Entscheidungen auch einen Teil von SKY zerstören.
Rückkaufquote: Derzeit 55 %
Rückkaufmethode: Programmierte Governance-Anpassungsparameter
Ob zerstört werden soll: ✅ Einige werden brennen
Ob an den Inhaber verteilt werden soll: ✅ Staker
Token-Einnahmequelle: Buyback + Burn + Staking Rewards
5. AAVE @aave｜XHunt Ranking: 221
Kreditnehmer zahlen Zinsen an den Fondsanbieter, von denen ein Teil über den Reservefaktor jedes Vermögenswerts dem Protokoll überlassen bleibt; Darüber hinaus kann Aave auch Protokollgebühren aus Liquidationsprämien beziehen.
Der AAVE-Rückkauf übernimmt das DAO-Budgetsystem. Das aktuelle Jahresbudget beträgt etwa 50 Millionen US-Dollar, und je nach Marktlage werden jede Woche etwa 250.000 bis 1,75 Millionen US-Dollar an AAVE gekauft.
Der zurückgekaufte AAVE wird in die DAO-Ökosystemreserve aufgenommen und kann weiterhin für Absteckprämien, Zuschüsse, Ausgaben für Dienstleister usw. verwendet werden.
Rückkaufquote: Keine feste Umsatzquote, basierend auf dem Budget
Rückkaufmethode: DAO-Autorisierung + Ausschussausführung
Ob zerstört werden soll: ❌
Ob es an den Inhaber verteilt werden soll: ❌, Staking Reward gehört zu einem anderen Satz von Mechanismen
Token-Einnahmequelle: Treasury Buyback + Staking Utility
6. JUP @JupiterExchange｜XHunt Ranking: 339
Die Einnahmen von Jupiter stammen aus mehreren Produkten wie Swap, Perps, Limit/Recurring, Lending usw. Für verschiedene Produkte fallen unterschiedliche Transaktions- oder Servicegebühren an.
Derzeit werden etwa 50 % der Protokolleinnahmen für den Rückkauf von JUP verwendet. Der gekaufte JUP bleibt überwiegend für längere Zeit in der Katzentoilette verschlossen und wird nicht automatisch vernichtet.
Rückkaufquote: 50 % Protokollumsatz
Rückkaufmethode: Programmatisch
Ob gebrannt werden soll: ❌ Der aktuelle kontinuierliche Rückkauf ist kein automatisches Brennen
Ob dem Inhaber zugewiesen werden soll: ❌
Token-Einnahmequelle: Rückkauf + Sperre
7. Ethena @ethena｜XHunt Ranking: 488
Die Einnahmen von Ethena stammen hauptsächlich aus der ETH-Einsatzrendite, der unbefristeten Vertragsfinanzierung/-basis und den Erträgen aus Stablecoin-Vermögen. Mit einzelnen Transaktionsgebühren lässt sich kein Geld verdienen.
Der neue Gebührenwechsel wird schrittweise 5 % bis 20 % des Bruttoumsatzes auf der Grundlage der USDe-Skala erfassen, wovon der größte Teil für den Rückkauf von ENA verwendet wird; Allerdings muss es derzeit die entsprechende USDe-Angebotsschwelle erreichen, bevor es aktiviert wird.
Rückkaufquote: 5 % bis 20 % des Bruttoumsatzes, stufenweise ausgelöst
Rückkaufmethode: bedingte Auslösung + Regularisierung
Ob zerstört werden soll: ❌ Derzeit gibt es kein einheitliches automatisches Brennen
Ob an den Inhaber verteilt werden soll: ❌ Der sENA-Verteilungsmechanismus wird separat besprochen.
Token-Einnahmequelle: Bedingter Rückkauf
8. MORPHO@Morpho｜XHunt Ranking: 1199
Morpho generiert Einnahmen hauptsächlich aus Kredit- und Tresorgeschäften. Vault kann eine Leistungsgebühr und eine Verwaltungsgebühr erheben, und das Protokoll sieht auch einen Protokollgebührenwechsel vor.
Derzeit werden diese Einnahmen jedoch nicht regelmäßig an MORPHO zurückgezahlt. Token werden hauptsächlich für Governance und Anreize verwendet.
Der Kernvertrag sieht jedoch einen Gebührenschalter vor, der in Zukunft aktiviert werden kann, um bis zu 25 % der Darlehenszinsen abzuheben und die Einkommensempfangsadresse anzugeben.
Rückkaufquote: 0
Rückkaufmethode: Keine
Ob zerstört werden soll: ❌
Ob dem Inhaber zugewiesen werden soll: ❌
Token-Einnahmequelle: Governance + Anreize
9. PONS @ponsdotfamily｜XHunt Ranking: 3685
Die aktuelle Poolgebühr für Pons Launch Token beträgt 1 %, wovon 70 % an den Ersteller gehen und 30 % dem Protokoll gehören.
Von den durch die Vereinbarung erhaltenen 30 % werden 80 % für den Rückkauf von PONS und 20 % für das Team und die Infrastruktur verwendet. Derzeit löst das Team den Rückkauf aus und führt ihn dann automatisch über TWAP aus, und die gekauften PONS werden direkt vernichtet.
Rückkaufquote: 80 % Protokollgebühren
Rückkaufmethode: manueller Auslöser + automatisches TWAP
Ob zerstört werden soll: ✅
Ob dem Inhaber zugewiesen werden soll: ❌
Token-Einnahmequelle: Buyback + Burn
10.PancakeSwap @PancakeSwap｜XHunt Ranking: 1115
Die Einnahmen von PancakeSwap stammen aus mehreren Produkten wie Spot, Perps, Prediction, Lottery, CAKE.PAD usw. Verschiedene Unternehmen verwenden unterschiedliche Anteile der Einnahmen für CAKE Burn.
Beispielsweise übernimmt Spot einen Teil der Handelsgebühren, Perps einen Teil der Gewinne und CAKE.PAD wird die Gebühren direkt zur Vernichtung verwenden. Gleichzeitig gibt es bei CAKE immer noch ökologische Anreize, sodass wirklich abzuwarten ist, ob die Verbrennung auf lange Sicht größer ist als die Emission.
Wiederkaufquote: je nach Produkt unterschiedlich
Rückkaufmethode: Regularisierung + regelmäßige Ausführung
Ob zerstört werden soll: ✅
Ob dem Inhaber zugewiesen werden soll: ❌
Token-Einnahmequelle: Rückkauf + Verbrennung + Nettodeflation
11.PENDLE @pendle_fi｜XHunt Ranking: 1054
Um Geld zu verdienen, verlässt sich Pendle hauptsächlich auf die YT-Ertragsgebühr und die Swap-Gebühr, von denen YT etwa 5 % der Umsatzabwicklungsgebühr erhebt, und die Swap-Gebühr ändert sich je nach Marktdynamik.
Nach Abzug der Bearbeitungsgebühr und des LP-Anteils werden 80 % der verbleibenden ausschüttungsfähigen Einnahmen für den Rückkauf von PENDLE verwendet. Das Protokoll sammelt alle zwei Wochen Gelder und kauft sie weiterhin über TWAP. Die gekauften PENDLEs werden schließlich an aktive sPENDLE-Inhaber verteilt.
Rückkaufquote: 80 % der anrechenbaren Protokollgebühren
Rückkaufmethode: Programmatic TWAP
Ob zerstört werden soll: ❌
Ob dem Inhaber zugewiesen werden soll: ✅ sPENDLE
Einnahmequelle des Tokens: Rückkauf + Vertrieb
12.Raydium @Raydium｜XHunt Ranking: 970
Raydium verlässt sich hauptsächlich auf die DEX-Swap-Gebühr, um Geld zu verdienen. Verschiedene Pools haben unterschiedliche Bearbeitungsraten. Herkömmliches AMM V4 berechnet beispielsweise etwa 0,25 % pro Transaktion.
Feste 12 % der Handelsgebühren werden für den Rückkauf von RAY verwendet, der Rest wird hauptsächlich an LP und das Finanzministerium gespendet. Der Rückkauf wird kontinuierlich über das Skript ausgeführt, der zurückgekaufte RAY wird jedoch nicht zerstört, sondern an der Protokolladresse gespeichert.
Rückkaufquote: 12 % Handelsgebühren
Rückkaufmethode: programmatisch
Ob zerstört werden soll: ❌
Ob dem Inhaber zugewiesen werden soll: ❌
Token-Einnahmequelle: Treasury Buyback
13.ETHFI @ether_fi｜XHunt Ranking: 1032
Die Einnahmen von Ether.fi stammen aus Einsätzen, Tresoren, Auszahlungen, Bargeld und anderen Produkten. Beispielsweise erhebt eETH Fast Withdrawal eine Abhebungsgebühr von etwa 0,3 %.
ETHFI verfügt derzeit über mehrere Rückkaufmechanismen, darunter die Verwendung eines Teils der Protokolleinnahmen zum Rückkauf von ETHFI und die Verwendung von Auszahlungseinnahmen zum Kauf von ETHFI. Ein Teil des gekauften ETHFI wird direkt an Staker verteilt, anstatt vernichtet zu werden.
Rückkaufquote: Mehrere Mechanismen, von denen einige 5 % des Umsatzes ausmachen
Rückkaufmethode: DAO-Autorisierung + monatliche Ausführung
Ob zerstört werden soll: nicht der Kernmechanismus
Ob an den Inhaber verteilt werden soll: ✅ ETHFI Staker
Einnahmequelle des Tokens: Rückkauf + Vertrieb + Einsatz
14.ASTER @Aster_DEX｜XHunt Ranking: 915
Aster verdient hauptsächlich Geld mit Perps- und Spot-Transaktionsgebühren. Beispielsweise liegt der Hersteller einiger Perps-Produkte bei 0 und der Abnehmer bei etwa 0,04 %.
Derzeit werden 99 % der täglichen Plattformgebühren automatisch über TWAP von ASTER zurückgekauft und die gekauften Münzen werden an veASTER Staker verteilt; Gleichzeitig vernichtet die Reserve auch die gleiche Menge an ASTER wie der Rückkaufbetrag.
Rückkaufquote: 99 % tägliche Plattformgebühren
Rückkaufmethode: Automatisches TWAP
Ob verbrannt werden soll: ✅ Äquivalente Reserveverbrennung
Ob dem Inhaber zugewiesen werden soll: ✅ veASTER
Token-Einnahmequelle: Rückkaufverteilung + Matching Burn
15. Jupiter @JupiterExchange｜XHunt Ranking: 339
Jupiter hat sich von einem einfachen Swap-Aggregator auf mehrere Produkte wie Perps, Lending, Limit/Recurring und Mobile ausgeweitet. Jeder Geschäftsbereich wird unterschiedliche Gebühreneinnahmen beisteuern.
Diese Einnahmen werden schließlich zu Jupiter Business zusammengefasst. Derzeit werden etwa 50 % der Protokolleinnahmen für den Kauf von JUP verwendet, und der gekaufte JUP ist für lange Zeit in Litterbox gesperrt.
Rückkaufquote: 50 % Protokollumsatz
Rückkaufmethode: Programmatisch
Ob zerstört werden soll: ❌
Ob dem Inhaber zugewiesen werden soll: ❌
Token-Einnahmequelle: Einnahmen aus mehreren Produkten → Rückkauf + Sperre
schreibe am Ende
Lassen Sie mich abschließend den Unterschied zwischen Gebühr und Umsatz erläutern. Manchmal bedeuten höhere Erträge aus der Vereinbarung höhere Dividenden.
Nur weil ein Protokoll jährlich 100 Millionen US-Dollar an Gebühren generiert, heißt das nicht, dass es tatsächlich 100 Millionen US-Dollar einbringt. Die Mitte kann zunächst zwischen LPs, Erstellern, Market Makern, Front-End-Kanälen und Rabattbenutzern aufgeteilt werden. Was in der Vereinbarung wirklich übrig bleibt, nennt man Einnahmen.
Dies gilt insbesondere für Handelsanwendungen. Selbst wenn die Ausgabeaufschläge von FOMO sehr hoch sind, kann ein großer Teil der Einnahmen durch das Rabattsystem umgeleitet werden. Hohe Gebühren bedeuten daher nicht, dass die Vereinbarung profitabel ist.
Eine Ebene weiter unten: Das durch das Protokoll verdiente Geld entspricht nicht dem Geld, das durch den Token verdient wird.
Bei einigen Protokollen werden 50 % des Umsatzes für den Rückkauf benötigt, bei anderen nur 10 %. Einige werden es direkt nach dem Rückkauf verbrennen, andere werden es in die Staatskasse stecken und einige werden es dann an Staker verteilen. Oberflächlich betrachtet nennt es jeder „Rückkauf“, aber die tatsächliche Wertsteigerung von Holder ist völlig anders.
Darüber hinaus unterscheidet sich auch der Rückkaufmechanismus selbst: Der automatische Rückkauf erfolgt weiterhin nach festgelegten Regeln und mit höherer Sicherheit; Der manuelle/DAO-Rückkauf kann angepasst, ausgesetzt oder sogar storniert werden.
Natürlich muss auch die zusätzliche Ausgabe und Freischaltung von Projekt-Tokens einkalkuliert werden. Manchmal gibt es viele Rückkäufe, aber gleichzeitig werden mehr Token freigeschaltet. Am Ende kann es dennoch zu einer Verwässerung des Inhabers kommen.