本期內容來自 OKX NOW「未來已至」全球產品與生態大會的一場圓桌討論，由 OKX 戰略市場副總裁 Louis Tam 主持，對話嘉賓包括紐約州前州長、OKX 全球董事會成員 Andrew Cuomo，OKX 新加坡及澳大利亞 CEO Gracie Lin，OKX 巴西 CEO Guilherme Saccomani，以及 OKX 西歐總經理 Roy van Krimpen。
Andrew Cuomo 認為，金融行業採用新技術是長期趨勢，而傳統金融與 Crypto 的關係正在發生變化。他以 OKX 與洲際交易所（ICE）的合作為例，認為雙方探索代幣化證券和 7×24 小時股票交易，意味著 TradFi 與 Crypto 正從過去的競爭逐漸轉向合作與融合。討論也涉及美國監管環境，Cuomo 認為明確的監管框架對於行業長期發展十分重要，而監管不確定性可能影響企業的投資和業務決策。
來自新加坡、巴西和歐洲的負責人則從不同市場討論了 Crypto 全球化面臨的問題。Gracie Lin 表示，在金融服務已經高度成熟的新加坡，數字資產產品必須提供傳統金融尚未滿足的價值，同時將開戶、入金等體驗做到足夠簡單；Roy van Krimpen 認為，歐洲統一監管框架並不意味著用戶需求也能統一，各國仍需要本地化的支付、KYC 和服務；Guilherme Saccomani 則以巴西為例指出，穩定幣正在成為部分用戶獲取美元和跨境使用資金的新方式。圓桌最終將討論落到同一個問題：全球化並非簡單複製同一套產品，而是在統一技術和基礎設施之上適應不同市場的監管、支付習慣和用戶需求。
本內容來自嘉賓個人觀點，不代表吳說觀點，不構成任何投資建議，請嚴格遵循當地法律法規。
為甚麼金融行業必然擁抱新技術
Louis Tam：州長，先從你開始。你有很長的公共事務經歷，為甚麼後來選擇進入 Crypto，又為甚麼選擇 OKX？
Andrew Cuomo：我從 2011 年左右開始關注 Crypto。當時我擔任紐約州州長，我們希望紐約繼續保持全球金融中心的地位，而當時已經很明顯，金融市場在技術應用方面落後了。
為甚麼銀行下午五點要關門？為甚麼股票市場不能全天交易？很多規則實際上是過去技術條件下形成的。當新的技術出現以後，金融行業向新技術轉型在我看來是不可避免的。
所以早在 2011 年，我們就認為金融行業必須經歷技術轉型，而且最先完成轉型的金融中心將獲得領先優勢。紐約後來在 2014 年建立了完整的 Crypto 監管框架，而直到今天，美國聯邦層面仍然沒有形成同樣完整的框架。
至於為甚麼加入 OKX，最終還是因為領導者。無論政府、醫療機構還是私營企業，一個組織最終都取決於領導力。我之前和 Star 有過接觸，我認為他在技術方面非常有能力，同時也非常重視誠信。
這個行業真正走向大眾，最重要的問題之一就是信任。用戶必須相信產品，也必須相信公司本身。所以大約五年前，我決定與 OKX 合作，此後也一直參與公司的發展。
傳統金融與 Crypto 正從競爭走向融合
Louis Tam：最近 OKX 與 ICE 宣佈，已經向美國證券交易委員會（SEC）通知計劃根據創新豁免機制推出代幣化證券交易平台。你怎麼看雙方合作的下一步？
Andrew Cuomo：我認為 OKX 與 ICE 的合作非常重要，甚至可能是一個轉折點。
過去很長時間，我們一直在討論傳統金融與 Crypto 金融科技之間的競爭。現在的變化是，兩邊開始真正走到一起。
ICE 是傳統金融領域非常重要的機構，也是紐約證券交易所的母公司；OKX 則來自 Crypto 金融科技領域。大約三個月前，我們提出希望將美國證券代幣化。當時很多人覺得這個目標過於激進，因為美國證券市場本身就是整個美國金融體系的核心。
但三個月以後，SEC 推出了所謂的創新豁免機制，允許在一定條件下進行證券代幣化。我們也是最早宣佈參與這一機制的公司之一。根據目前的安排，可上線股票數量和交易量都會受到一定限制，但這是非常重要的一步。
這件事傳遞的信號是：傳統金融和 Crypto 不再只是競爭關係，而是開始合作和融合。
代幣化證券與 7×24 小時股票市場
Andrew Cuomo：未來你會看到一個 7×24 小時運行的股票市場。理論上，只要有一部智能手機，你就可以進入過去只有通過傳統金融基礎設施才能進入的市場，交易自己熟悉的股票。
我認為這是一種經濟機會的民主化。
Louis Tam：現在符合條件的 OKX 用戶已經能夠交易參考 ICE 布倫特原油和 WTI 基準的石油永續合約。隨著合作繼續發展，股票和大宗商品也可能逐漸進入同一個交易平台。
Andrew Cuomo：是的，而且這會把一批完全不同的用戶帶進這個市場。這些人不一定是為了交易 Crypto，他們可能只是希望交易自己熟悉的美國大型上市公司股票。
傳統金融基礎設施進入以後，也會給整個行業帶來更多穩定性、可信度和市場認可。
Crypto 如何改變巴西商品與全球資產交易
Louis Tam：從巴西用戶的角度來看，這種合作可能帶來甚麼變化？
Guilherme Saccomani：巴西是全球最大的豆類出口國之一，在咖啡、鐵礦石和牛肉等商品出口方面也佔據重要位置，所以大宗商品並不是一個抽象的金融概念，而是巴西經濟的重要組成部分。
但如果巴西交易者或者相關行業從業者想獲得大宗商品敞口，目前並不容易。一種方式是在本地市場交易，但受到本地交易時段限制，流動性可能比較薄，買賣價差也比較高。另一種方式是在海外開戶，流動性更好，但又會面對跨境金融交易相關的稅費和其他成本。
因此，如果能夠通過類似 OKX 與 ICE 的合作，把這些資產代幣化，並提供 7×24 小時的交易能力，用戶就可能不需要完全按照傳統離岸賬戶的方式獲得這些資產敞口。
從監管角度來看，ICE 的參與也會改變討論方式。巴西證券監管機構過去一直比較關注 Crypto 衍生品究竟採用甚麼基準進行定價。ICE 作為紐約證券交易所的母公司，是全球成熟金融市場的重要基礎設施提供商，它的參與會讓這類討論進入新的階段。
成熟金融市場為甚麼仍需要數字資產
Louis Tam：新加坡和巴西很不一樣。新加坡已經擁有非常成熟的傳統金融體系，用戶也有大量金融產品可以選擇。在這樣的市場里，數字資產還能提供甚麼新的價值？
Gracie Lin：新加坡是全球銀行服務覆蓋率最高的市場之一。幾年前，已經有大約 98% 的成年人能夠獲得銀行服務。
所以如果我們希望服務新加坡用戶，就必須證明數字資產能夠提供傳統金融還沒有充分滿足的價值。
傳統金融體系過去幾十年已經解決了很多問題，但用戶仍然存在新的需求，7×24 小時交易就是其中之一。當然，這只是眾多機會中的一個。
但僅僅擁有創新產品是不夠的，用戶體驗必須足夠簡單。如果一個用戶原本已經擁有非常好的金融服務，而使用一個新平台需要付出很高的學習和遷移成本，他就沒有足夠的理由改變。
所以我們非常重視降低摩擦。如果用戶能夠像開設銀行賬戶一樣簡單地完成開戶，像使用銀行或者支付應用一樣完成支付和資金轉移，那麼行為遷移的成本就會明顯下降。對於新加坡這種已經擁有大量優質金融服務的市場，這一點尤其重要。
監管牌照為甚麼不等於用戶信任
Louis Tam：歐洲已經有 MiCA，金融工具還有 MiFID II 等監管框架。但除了合規之外，甚麼才能真正讓歐洲用戶信任一家全球交易平台？
Roy van Krimpen：很多機構和用戶會認為，信任始於牌照和監管框架，但實際上它開始得更早。
區塊鏈技術本身最初就在解決信任問題，讓用戶不需要完全依賴某個中介，而是可以自行驗證。對於交易平台來說，同樣需要給用戶提供驗證信任的工具。
比如儲備金證明，可以讓用戶驗證平台是否真正持有相應資產。長期穩定、透明地提供產品和服務，同樣是建立信任的一部分。
現在有了監管框架，又增加了一層用戶保護。例如歐洲 MiCA 對客戶資產保管提出要求，MiFID 等制度也包含資本要求和消費者保護措施。
這些制度都會幫助建立信任，但獲得牌照並不意味著自動獲得用戶信任。牌照只是進入市場競爭的基礎，之後仍然需要每天通過穩定、透明的產品和服務去贏得信任。
美國 Crypto 監管面臨哪些不確定性
Louis Tam：再談談美國。CLARITY Act 此前沒有通過參議院程序性投票。你怎麼看美國目前的監管環境，以及中期選舉可能帶來的影響？
Andrew Cuomo：美國現在的情況令人遺憾。紐約在 2014 年就建立了比較完整的監管框架，但到了 2026 年，美國聯邦政府仍然沒能通過 CLARITY Act。
這個法案的名字其實非常準確，它要解決的就是「清晰度」：告訴行業甚麼可以做、甚麼不能做，遊戲規則和邊界在哪裡。
它為甚麼失敗？有很多原因，但歸根結底還是政治。當時正值中期選舉前，不同政治力量都會考慮法案通過以後究竟由誰獲得政治收益。
法案沒有通過以後，各監管機構開始嘗試填補空白，比如 SEC 推出創新豁免，CFTC 也可能出台更多規則。但問題在於，如果中期選舉以後國會控制權發生變化，這些監管行動仍然可能面臨新的政治和政策不確定性。
對於企業來說，最困難的問題就是不知道未來應該按照甚麼規則經營。如果監管框架持續變化，企業自然會對投資和長期業務決策更加謹慎。
技術、監管與平台如何建立用戶信任
Louis Tam：監管能夠建立底線，但用戶信任最終還是要由平台自己獲得。隨著數字資產進入主流，平台應該承擔怎樣的責任？
Andrew Cuomo：監管只是基礎。你可以說自己完全合規、遵守所有規則，但這並不會自動讓用戶相信你。
我認為這個行業最終依靠兩個東西：Technology and Trust，也就是技術和信任。
用戶看到平台上的各種數字以後，會問：我相信這些數字嗎？當我按下按鈕，把自己的錢轉進去時，我相信這個系統嗎？
所以真正的問題是，平台願不願意為自己的系統承擔責任。比如通過安全措施、用戶教育和相應的保障機制，讓用戶知道平台不僅聲稱自己的系統安全，而且願意為這種判斷承擔實際責任。
這種方式不僅對機構用戶重要，對於那些並不熟悉 Crypto、甚至因為過去的負面新聞而對數字資產感到擔憂的普通用戶，可能更加重要。
明確監管為何能夠推動產品創新
Louis Tam：MiCA 給歐洲市場帶來了更加清晰的監管框架。這是否讓團隊更容易進行長期產品投入？
Roy van Krimpen：開發新的金融產品需要大量資源，包括工程師、產品經理和戰略團隊，這些投入的成本非常高。
如果你不知道未來監管會走向哪裡，公司管理層就很難有信心投入大量資源開發新的產品。
所以我們歡迎歐洲 MiCA 帶來的確定性。再結合 MiFID 對金融工具的監管，以及 PSD2 等支付領域的框架，MiCA 補上了 Crypto 監管的重要一環。
理想情況下，普通用戶甚至不需要感知這些監管制度。他們感受到的應該只是一個穩定的平台、穩定的產品和足夠的保護。
但要做到這一點，企業首先需要監管確定性。只有管理層相信自己能夠長期在這個市場經營，才會願意投入資源開發新的產品。所以明確監管並不一定與創新對立，它反而能夠讓企業更有信心投資未來。
專業投資者真正需要甚麼
Louis Tam：新加坡有很多合格投資者、專業投資者和批發投資者。他們真正需要甚麼？
Gracie Lin：他們需要的東西和過去從傳統金融機構獲得的服務並沒有本質不同。
但這些投資者本身已經在接受一流金融機構的服務，所以他們的標準會更高，也更難滿足。
首先當然是信任，他們需要相信自己的資產能夠被妥善處理。除此之外，他們還希望交易能夠按照自己的具體需求執行，比如定制交易條款，產品能夠接入現有的工作流程。
他們還會在意服務能力。如果週六晚上出現問題，必須有人及時回應，並迅速解決。
如果希望服務專業投資者，這些都不是額外加分項，而是最基本的要求。
穩定幣如何滿足巴西用戶的美元需求
Louis Tam：巴西的情況又不一樣。Crypto 已經有比較高的普及率，用戶也習慣數字金融服務。現在最大的缺口在哪裡？
Guilherme Saccomani：很多全球品牌進入巴西時都會犯一個錯誤：把全球產品直接複製過來，把文字翻譯成葡萄牙語，然後認為這就是本地化。
但真正重要的是理解巴西用戶每天面對的問題。
穩定幣在巴西已經是交易非常活躍的資產，但使用穩定幣的人群其實非常不同。一類是機構，用它進行跨境支付；一類是 Crypto 原生用戶，他們日常已經在使用穩定幣；還有一類是普通巴西用戶，他們可能擔心本國貨幣政策，或者年底想去紐約旅行，希望持有和使用美元。
最後這一類用戶很多仍然通過傳統外匯渠道購買美元，需要承擔較高的價差以及換匯相關稅費。
但當他們第一次進入交易所購買穩定幣時，又可能被大量產品和功能弄得很困惑。他們真正想做的事情其實非常簡單：把巴西雷亞爾換成美元資產，然後能夠在全球使用。
因此，我們把產品與巴西的 Pix 實時支付系統連接起來。用戶可以通過 Pix 入金，資金轉換成穩定幣，並在自托管錢包中使用。
關鍵不是讓用戶理解所有 Crypto 產品，而是讓他以自己已經熟悉的方式解決美元資產和跨境使用資金的問題。
新加坡市場如何實現產品本地化
Louis Tam：OKX 有一個很大的全球產品團隊，但每個市場的需求都不一樣。在新加坡，哪些能力必須針對本地用戶重新設計？
Gracie Lin：我認為最重要的有兩件事：開戶和資金進出。
我們兩年前獲得新加坡牌照以後，首先希望確保用戶能夠非常容易地完成身份驗證。所以我們接入了新加坡國家數字身份系統 Singpass，在一些情況下，用戶不到兩分鐘就可以完成開戶。
第二是銀行渠道。我們與新加坡用戶熟悉和信任的銀行建立合作，包括星展銀行（DBS）和渣打銀行。
把這兩部分結合起來以後，用戶可以在幾分鐘內完成註冊並把資金轉入平台。
這也是全球不同市場的本地團隊都需要做的事情：讓用戶通過自己已經熟悉的身份驗證方式、銀行和支付系統進入平台，而不是要求用戶完全改變原有習慣。
歐洲統一監管下為何仍需本地化
Louis Tam：歐洲經濟區有大約 30 個市場。雖然 MiCA 提供了統一監管框架，但這些國家顯然並不存在統一的用戶畫像。你們怎麼解決這個問題？
Roy van Krimpen：MiCA 確實讓歐洲經濟區能夠在一套牌照體系下運行，但用戶不會認為自己是一個抽象的「歐洲用戶」。
荷蘭用戶會認為自己是荷蘭用戶，波蘭用戶是波蘭用戶，法國用戶是法國用戶。他們關注的是當地競爭對手、當地產品創新以及當地支付方式。
比如荷蘭的 iDEAL 在當地電子商務支付中佔據非常高的比例，但在其他很多歐洲國家根本不是主流支付方式。
所以我們也在把團隊進行地域分散，在歐洲主要市場建立本地團隊，讓他們直接獲得用戶反饋。
具體到產品上，本地化包括法幣入金渠道、KYC 方式、語言、客戶支持和社區等多個方面。統一監管解決的是合規框架，但並不能消除各國用戶習慣的差異。
為甚麼簡單比「功能更多」更重要
Louis Tam：巴西有沒有甚麼需求，是全球產品團隊很容易忽略的？
Guilherme Saccomani：還是可以回到剛才的穩定幣產品。
我們最開始提供的產品對於普通巴西用戶來說已經是一種很新的解決方案，可以讓他們通過穩定幣獲得美元敞口。但這個產品仍然存在於交易所的同一個 App 里。
後來用戶告訴我們：我只想把錢換成美元資產，我並不想理解 Crypto，也不想理解交易所里的其他產品。
這其實是一個非常重要的反饋。很多使用這個功能的人甚至沒有意識到自己正在使用一家大型 Crypto 交易所，他們只是把它當成一個錢包，也不一定在意背後使用的是穩定幣。他們真正需要的只是把本地貨幣轉換成美元資產，並且能夠在全球自由使用。
所以我們正在把相關產品進一步獨立出來，讓它面向完全不同的用戶群體。
這件事讓我意識到，很多時候用戶並不需要更多功能，而是需要更簡單的產品。全球平台需要做的不是把所有能力都塞給每一個用戶，而是理解不同用戶究竟想解決甚麼問題。
Crypto 如何從專業用戶走向大眾市場
Louis Tam：最後一個問題。我們已經討論了巴西、新加坡和歐洲不同市場的情況。隨著 OKX 繼續全球化，你認為最需要記住甚麼？
Andrew Cuomo：我認為公司和整個行業都處在一個轉折點。
我們已經有了技術，也逐漸建立了信任和監管關係。下一步真正的挑戰，是從過去主要服務熟悉 Crypto 的專業用戶，走向更廣泛的大眾市場。
我甚至很少使用「Crypto」這個詞。因為對已經身處這個行業的人來說，這個詞很容易理解，但對於行業之外的人，它反而可能形成距離感。
我更願意說，我們是一家由 AI 等技術賦能的金融科技公司。
過去我們首先服務的是最內層的一群用戶——他們熟悉 Crypto，也願意使用 Crypto。但這些技術最終不應該只面向一個內部群體，而應該具有更廣泛的應用價值。
當然，走向大眾市場時，每個地方的表達和產品都必須有所不同。歐洲、巴西、新加坡的情況都不一樣，所以全球化不能簡單複製同一套產品。
但大的方向應該是擴大覆蓋範圍，讓這些技術真正服務更多普通人。
全球仍然有大量人口無法獲得傳統銀行服務。這類技術可以幫助他們轉移資金、向家人匯款，也可以讓過去因為金融知識、基礎設施或者其他門檻而無法參與金融市場的人獲得新的機會。
所以我認為，下一階段最重要的事情，是走出我們熟悉的用戶群體，把產品帶給更廣泛的人群。
技術、信任和市場驗證已經逐漸建立起來，接下來要做的是擴大覆蓋範圍。對企業來說，這意味著增長；但更重要的是，讓更多人能夠獲得金融工具和參與經濟活動的機會。